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马婧妤上海证券报市场上行仍需等待

发布时间:2021-10-21 18:57:10 阅读: 来源:开袋机厂家

马婧妤上海证券报:市场上行仍需等待

马婧妤上海证券报:市场上行仍需等待 更新时间:2011-5-11 11:30:37   中信证券最新发布的5月投资策略认为,从利率周期和通胀周期看,市场仍处于底部区域,但仍维持对5到6月份相对谨慎态度,认为市场上行仍需等待,同时表示看好三季度走势。在配置上提出“增配稳定,减配周期”的逻辑,着重建议关注消费和交通运输。

报告分析,4月份成熟市场呈现上涨态势,而新兴市场都出现不同程度的下跌,国际流动性宽松并未反映到新兴市场。从资产周期运行阶段的焦点因素来看,美国与新兴市场最大的区别在于楼市价格和通胀仍在较低水平。

由于政策变动考量的重点是增长与通胀、房市调控的博弈,经济的适度下滑将有助缓解通胀和房价上行压力,而通胀、楼市的拐点也有助于经济增长质量的提升,因此,报告认为政策乐见经济适度下滑。

中信证券认为,5到6月份,投资者可以通过观察五大焦点来预判未来的政策变化方向:一是市场一致预期看到通胀回落拐点;二是房价回落拐点;三是保障房供给增加拐点;四是原油在100美元/桶以下运行一段时间;五是国内农产品物流体系建设速度。

报告表示,目前预测A股上市公司2011年业绩增速为22%。一季度上市公司业绩增速呈放缓态势,高成本负担显现,即未来业绩变动方向主要看能源价格以及制造业去库存速度。从流动性看,国际美元流动性5到6月份趋紧态势明显;而国内市场资金方面情况表明,储蓄搬家并没得到实际数据验证,同时5到6月份中小板将迎来解禁高峰。

中信证券认为,全市场估值13.9倍从利率周期和通胀周期看,仍属底部区域。短期估值修复关键在于政策松紧程度,中长期看来自于这次国内政策解决海内外困境的优势,一是得益于国内财政比较健康,体力好;二是中国企业能成功走出去。

在市场判断上,报告仍维持对5到6月份相对谨慎态度,认为市场上行仍需等待,同时表示看好三季度走势,提出未来市场重要事件之一是可能出现的连续3个月PMI数据下滑与通胀、房价走势之间的博弈。

行业选择上,中信证券提出“增配稳定,减配周期”的大逻辑。大类板块上,建议增配消费和交通运输,维持金融、原材料和科技板块配置,以及减配设备制造和资源能源板块。行业配置事件表主要看房价、油价与消费政策。

自上而下看,建议关注房地产政策动向、油价是否能持续回落至100美元/桶以下,以及美国国债讨论等重要事件;自下而上看建议关注银行监管政策更新,煤电矛盾解决方案的调研结果及后续政策动向,5月奢侈品关税下调政策出台,医药流通和生物医药“十二五”规划,5月下旬将公布的电信投资增长数据以及5月中美集装箱谈判等重要事件。

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