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各大机构对本周大盘走势预测分析及操作建议1116-【资讯】

发布时间:2021-07-29 20:56:51 阅读: 来源:开袋机厂家

本周将再度进入事件性因素影响的节奏中,所以对于本周我们的判断还是以先抑后扬这一判断为主,提醒投资朋友当前不宜过度恐慌,逢低做T将是应对事件性行情的最佳短线策略。半仓操作的当下将会迎来最佳的低吸高抛时机。

海通证券:融资保证金比例上调 高融资股面临回吐压力

摘要:两市融资余额至上周五约为11630亿元,较前周继续大幅流入约820亿元。交易热度与牛市高潮期相仿。交易所上调融资保证金比例,防范金融风险。杠杆倍数降低短期内无异于斧底抽薪,融资买入力度将大幅下降至9月份水平,融资买入力度将大幅下降至9月份水平。行情短期调整压力较大,投资者宜减仓应对,待多空平衡后再做介入

一、融资盘流入规模再创股灾以来新高,交易热度与牛市高潮期相仿

上周沪指冲高回落跌0.26%,创业板指涨1.83%,两市融资余额至上周五约为11630亿元,较前周继续大幅流入约820亿元,其中沪市净流入466亿元,深市净流入约354亿元,增幅约7.6%。融资盘单周加仓幅度仅次于去年11月底的主升段行情,为历史第二高值。前周末公布新股再启,催发了市场的热情。上半周蓝筹与成长股普涨,个股十分活跃,盈利效应带来更多融资盘参与。

自国庆以来,融资盘持续加仓达2588亿元。10月净流入1261亿元 11月前两周合计净流入1327亿元。上周净流入规模是股灾以来的最大值,流入速度越趋加快。而根据中国投资者保护基金的数据, 10月份投资者银证转账资金仍然是净流出67亿元左右。11月第一周仍然是净流出60亿元左右。

换言之,自10月以来的反弹行情,场外增量资金一直呈观望和按兵不动状态。反弹行情的起始和深入主要是由存量资金推动,主要是由原来9月份低仓位的投资者补仓加仓和场内激进型投资者不断融资加码。从几个指标来看,近期的融资交易热度已相当于去年11月底和今年3月份的主升段行情。行情有再度进入快牛的态势,同时也累积着日后高位回落中,融资盘被追保杀跌的风险。快牛态势明显与管理层“慢牛”的预期不符合。

二、融资保证金比例上调,防范金融风险

上周五收盘后,沪深交易所宣布从11月23日起,对新开仓的融资盘,融资保证金比例从50%提高至100%。融资杠杆倍数=1/保证金比例,意味着券商业的客户融资盘杠杆倍数从原来最高的2倍调低到1倍。考虑到大部份客户是先以股票作为担保品,担保品平均打五折,打折后再以杠杆倍数来融资买入,实际杠杆倍数为0.5倍。保证金比例上调后,融资盘的增加规模和速度会被有效扼止,大幅下降,甚至会出现净流出。但另一方面的在下跌当中,融资盘被追保平仓的风险也大大降低。绝大数券商是以维持担保比例的130%作为平仓线,杠杆倍数下调到0.5倍后,平仓线为0.5*1.3=0.65,而总资产值等于自有资产加上负债部分,相当于1.5。从1.5跌到0.65,相当于跌去67%,也就是要连续跌7个板,才会强平。而原来是跌3个板则强平,股灾以来在6月下旬和8月下旬出现过两次场外配资和场内融资盘的强平潮,强平潮助推股价急跌,杀伤力巨大,融资盘损失严重,甚至对场外股权融资和银行券商业的数万亿债权造成直接冲击和心理恐慌,形成整个中国金融业的风险预期。从管理风险预期的角度而言,交易所上调保证金比例亦属事先防范,化解未来下跌带来的风险。防止大起大落,重启和保持直接融资功能,力保11月底和12月的“SDR”谈判顺利。

在增量资金观望,完全靠存量资金加码支撑的行情里面,杠杆倍数降低短期内无异于斧底抽薪,短期行情上攻态势有可能逆转,国庆以来增加的近2600亿元融资盘将有部份因此而流出市场,对大盘带来明显冲击。投资者短期应减仓观望,等待多空平衡后再做参与。

三、融资买入力度将大幅下降至9月份水平

上周融资买入额为9090亿元,日均值为1818亿元,较前周急升44%,是股灾以来的最高水平。与今年3月份时水平相当。日均融资买入额与融资余额之比为15%,与去年降息后的12月第一周15.8%相近。场内资金加杠杆的行动与牛市高潮期差相仿佛。尤其是蓝筹股的活跃吸引融资盘更多参与。另一方面是前期被清理的信托伞形与民间配资资金已纷纷转入券商两融市场,券商业客户融资盘的增加规模较以前更快。

此次保证金比例上调后,融资买入的日均值会相应减少50%,以国庆后的日均值1134亿元计算,未来融资买入的日均值会回到600亿元附近,相当于9月份的水平。而近期累积融资盘较多的蓝筹股、券商股会直面冲击,日后恢复的上升力度也会因融资盘的减少而减缓。

四、融资盘换手率也将下降

上周偿还额为7598亿元,日均值为7385亿元,较前周上升28%,偿还下降速度再度低于融资买入的下降速度。行情上涨,融资盘持股待涨。但在保证比例上调后,融资买入力度下降,偿还速度会相对提高。

上周融资买入与偿还额合计为16475亿元,与融资余额11630亿元比较,周换手率为141%,与去年11-12月份的降息行情相仿,上周融资盘面对蓝筹补涨和指数迫近阻力位,更多以短线态度对之,快速出击,快速了结,日内操作频繁。保证金比例下调后,随着融资买力的下降,换手率将大为降低,将回复到9月份的63%左右的水平。

与两市的成交金额61343亿元相比,融资交易占比为27%,前周为24.6%。融资交易占比提高,显示上周行情以存量交易为主要特征,部份前期观望的投资者在蓝筹活跃后也开始参与和加大了融资交易。存量博弈中最后加仓的投资者会面临一定的压力。

上周五两市融券余额约为31亿元,与前周基本相同。

五、融资盘增仓较多的板块将面临回吐压力

上周板块融资盘净流入居前的是:证券类175亿元,电子51亿元,软件服务47亿元,锂电池38亿元,地产34亿元,银行类33 亿元,传媒32亿元,军工31亿元,稀土永磁26亿元,环保23 亿元,电气设备23亿元,医药中成21亿元。

上周个股融资盘净流入居前的是:中信证券21.6亿元,兴业证券21.2亿元,光大证券15.8亿元,方正证券14.7亿元,东吴证券11.8亿元,东方财富10.4亿元,西南证券9.4亿元,东北证券9.2 亿元,广发证券9.1亿元,西部证券 8.8亿元,国金证券8.7亿元,太平洋8.4亿元,金证股份8.3亿元,中国宝安7.6亿元,万向钱潮7.1亿元。

五、后市研判

融资保证金比例从50%提高至100%。管理层主动出手防范风险,融资盘买力大幅下降,行情短期调整压力较大,投资者宜减仓应对,待多空平衡后再做介入。

申万宏源:变数增多 谨慎缓行

上周沪深股指在突破年线后冲高回落,震荡整理,到周五为止仍属正常技术性调整。不过随着市场变数增加,后市走向面临较大的不确定性,短线调整压力增强,建议投资者谨慎缓行,适当控制操作节奏和仓位。

首先,管理层对两市融资融券交易实施细则进行修改,把投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由原来的50%提高至100%。虽然新规定自11月23日起实施,而且对原有双融客户按原有合同执行,对市场短线并不会有明显的负面影响。但从政策调整的本意看,还是反映出管理层对融资杠杆的谨慎看法,不希望融资余额快速增加放大市场泡沫,同时也反映出管理层对近期急涨行情的调控意图,可能会对短线走势产生影响。

其次,国际重大事件的影响势必扩散全球股市、汇市及大宗商品市场的表现。加上欧美市场上周出现持续回落,投资者避险情绪将助推行情持续调整,也将对本周A股形成考验。从目前看,周一欧美亚太股市将有明显下跌,美元指数走强突破100,大宗商品下跌,黄金市场回稳,市场总体较为动荡。

最后,新股IPO重启后的第一批10家新股将于20日即本周五左右确定发行日期,预计在下周周中发行的可能性较大。由于年内两批新股采用原有规则发放,在市值配售的同时需要全额预缴款,因此从本周下半周开始,场内资金将逐渐向一级市场集中,从而对二级市场走势形成压力。从今年上半年的股指表现看,新股发行期往往会有明显震荡和周期性回调。

此外,随着市场监管不断强化、部分违规违法事件持续曝光等长线有利于资金市场正本清源,促进公平公正、健康有序发展的同时,对短期市场而言,投资者或更愿意采取谨慎观望,“一看二慢三通过”的策略,强化市场的调整预期。

总体看,短线市场调整压力稍强,股指可能会退守3500点附近震荡,但过度急跌的可能性也不大。投资者在操作上宜适当控制仓位,谨慎观望,持股仍以中小盘成长股为重点,权重股机会相对较少。

本周趋势 看平

中线趋势 看平

本周区间 3450-3650点

本周热点 创业板、成长性题材股

本周焦点 海外市场及盘中热点

信达证券:市场节奏调整 金融业配置价值凸显

11月13日下午,证监会举行新闻发布会,发布会的内容包括上海、深圳证券交易所对《融资融券交易实施细则》的修订。修订的主要内容是调整融资保证金比例,将原规定不得低于50%,调高至不得低于100%。融资保证金比例上调仅针对新增融资合约,调整后,新开仓融资合约的杠杆水平,将由最高不超过2倍,降低至最高不超过1倍。融券保证金比例不变,仍维持不得低于50%要求。

联想到三季度监管层清理杠杆带来的市场反应,投资者不免感到紧张。然而,此次融资保证金的调整带来的市场影响,可能要比表面上的影响要小很多。

首选,经过了2015年三季度市场的调整,证券行业对融资的风险认识更加透彻,目前对投资者设定的融资保证金比例,远高于交易所规定的50%的底线。同时,经过了前期市场的洗礼,证券公司对投资者在融资过程中的风险提示进一步加强。

再者,从市场流动性的角度来看,10月23日宣布“降准降息”后,A股市场并无明显的反应,目前债券市场和货币市场的情况同样表明流动性充足,在当前的资本市场格局中,流动性并不是主要问题。融资保证金的提升,降低了投资者对于杠杆的使用能力,但如果市场本身表现较好,增量资金入场还是值得期待的。

同时,从融资保证金的调整来看,监管层开始有节奏的来控制市场的脚步,降低投资者过热的情绪。经过了前期的市场教训,如果在市场高企时,再进行去杠杆或者去泡沫的措施,带来的问题都是比较严重的。防患于未然,监管层更希望市场在加杠杆的过程中提高警惕。

最后,从市场的角度来看,目前A股的市场依然表现出蓝筹股的低估值和小盘股的高估值。经过了监管层对配资的清理,投资者在高估值的小盘股上杠杆已经得到了大幅的削减,而融券标的中以低估值的大盘股为主,投资的安全边际相对较大。

虽然如此,融资杠杆的下降,对市场的边际影响依然利空,同时,上周市场表现出乏力之态,短期值得投资者谨慎。上证综指在11月9日突破3600之后开始高位震荡,最终在13日收盘跌破整数关口,收盘点位为3580.48点。与此同时,中小板、创业板也开始回调,上证50指数更是于上周二便开始了盘整。

从行业来看,11月初,券商股的表现带来了蓝筹股的爆发,然而如果从估值的角度来看,金融行业的估值在目前A股市场中依然处于最低端。如果从去年市场开始启动的时点,即2014年7月底开始算起,目前非银行金融行业是唯一一个估值下降的行业,其市盈率从19.5倍下降至目前的15.5倍。

估值下降的部分原因,是将近一年的A股牛市带来了证券行业盈利提升。但更多是反映出投资者对该行业的悲观情绪,尤其是在2015年三季度。但实际上,市场上众多的对证券行业的利空因素已经在股价中过度反映出来,11月初行业的上涨便有这部分原因在内。

证券行业在牛市、熊市中是一个双倍杠杆的行业:在牛市中,不但盈利提升比较迅速,估值也会有较大幅度的提升,带来“戴维斯双击”效应;而在熊市过程中,则导致“戴维斯双杀”。但反观目前市场的情况,证券行业正处在一个中间位置,经过了一年多的快速上涨和下跌,交易量的提升带来的盈利提升较为明显,但当前市场对证券行业的悲观情绪导致估值依然受到压制。

证券行业或是一个被投资者错杀的行业,行业的情况好于市场的预期,依然有较大的配置价值。而保险业是一个具有长期投资价值的行业。随着居民生活水平的提高,保险意识也在逐步提升,2015年三季度保险业的业绩呈现出“淡季不淡”的表现,反映出居民在保险中的配置在加重。

银行业是目前金融业中市场估值最低的行业,作为整个统的核心,中央政府愿意支持、且能够支持,其投资价值被市场低估。综合而言,金融行业的配置价值依然较大。

西部证券:短线或有调整 中期无须悲观

上周市场整体呈现冲高回落态势,各主要指数暂时失守5日均线,短线调整预期增强。上周五沪深交易所提高融资保证金比例、发审会重启IPO审核等消息,预计会对市场产生一定的短线冲击。从中期来看,我们认为宏观经济在2016年一季度企稳回升概率较大,这将对中期市场形成有效支撑,技术面亦开始出现多头排列迹象,中期市场无须悲观。

从盘面运行情况来看,上周包括银行、证券、保险等金融板块在内的权重板块相继出现调整,拖累上证指数先是出现窄幅盘整,继而小幅回落。深成指、中小板指数与创业板指数周线维持小幅上扬,除权重类板块之外的其他板块均有较好表现,互联网、软件、医疗保健等板块表现突出。经过连续上涨后,上周五市场出现较大幅度亦在情理之中。整体来看,虽各主要指数暂时失守5日均线,但稳步上行的15日均线与30日均线将对市场形成较强支撑,在经过短期调整后,市场再度上行概率较大。

宏观经济方面,从上周公布的CPI、PPI与规模以上工业企业增加值等各项数据来看,当前实体经济整体仍处于收缩阶段,投资者预期也相对较为悲观。但国家高层对于“2016年至2020年经济年均增长底线是6.5%以上”的表态,亦对市场信心起到较强的提振作用,市场对于后续稳增长政策的预期亦大幅提升。而经过持续时间超过4年的调整,实体经济企稳回升的预期也逐步增强;另一方面,虽然我们看到继钢铁、煤炭行业之后,水泥行业近日也出现了首例债务违约,但以互联网为代表的新兴经济的快速崛起亦较为显著,宏观经济长期上行周期依然明确,这是市场持续向好的基本逻辑基础。

从来自市场层面的信息来看,根据最新公告,上交所、深交所决定修改融资融券交易实施细则,自11月23日起将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由50%提高至100%。考虑到近日两融余额快速增长,交易所此时提高保证金比例旨在对短线市场的过热情绪进行降温,这虽然有可能对市场造成一定的短时冲击,但从长期来看,我们认为这是管理层对信用交易管理手段的改进与完善,这将有效降低市场再度出现非理性波动的可能性,有助于促进市场持续健康发展,长期影响偏正面。

技术面观察,当前各主要指数15日均线与30日均线均呈稳步上行态势,且30日均线突破60日均线形成金叉,市场整体已出现较为明显的多头特征。成交量方面,虽然上证指数成交量在上周最后三个交易日有明显下滑,但整体来看,市场日均成交量仍维持较高水平,这说明当前投资者风险偏好正在逐步回升,做多热情亦显著提升,虽短线仍难免出现反复,但中期技术面持续向好概率较大。

操作上,中线投资者可将做多仓位控制在半仓附近。对于短线交易者而言,考虑到上周末利空消息的影响,且前期强势股已出现筹码松动迹象,暂时可考虑观望,等市场调整充分后再择机介入。品种选择上,可重点关注互联网、软件、医疗保健等轻资产型服务类行业板块。(执业证书:S0800612090003)

银泰证券:短期整固需求升温 中期反弹延续

上周A股先扬后抑,周初前三个交易日沪深两市在权重股、题材股轮番活跃的带动下持续走高,沪指站上年线逼近3700点,但周四后随着获利盘减持压力的增大以及资金做多意愿的减弱,两市连续两个交易日向下调整,沪指跌破3600点,深圳成指回到5日均线下方。

中期看,支撑A股进一步上行的有利条件依然存在。一方面,本轮市场反弹的核心逻辑在于货币宽松背景下资金预期年化利率的下行,当前看这一趋势仍将延续。这种宽松预期的延续以及伴随的资金预期年化利率下行均将对沪深两市形成持续支撑。另一方面,国内各领域改革的推进将提升资金风险偏好。就市场影响看,改革推进在提升资金风险偏好的同时,也将为A股提供明确的投资主线,利于中期行情的开展。

不过短期沪深两市存在必要的整固需求。首先,连续上涨后市场积累了一定的获利盘,加上沪指3500点上方积累了大量的套牢筹码,市场想要顺利突破并非易事,尤其在传统周期权重缺乏基本面支撑的背景下,仅靠金融股的上涨带动指数一次性突破显然可能性不大,期间必要的整固必不可少。其次,受IPO重启刺激上周次新股集体表现强势,相当数量的个股积累了较大涨幅。周五此类个股以集体杀跌的方式向下展开调整,作为近期盘面的热点板块,其调整将对市场人气形成冲击,不利于短期指数运行。最后,融资融券交易实施细则修改,将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由50%提高至100%,而近期沪深两市的上涨在一定程度上受融资余额快速攀升推动,该规则的修改将对后期场内融资形成明显抑制,并对沪深两市运行产生负面冲击。

整体而言,当前资金预期年化利率的下行以及改革推进带来的风险偏好提升均利于市场自国庆节后开展的中期反弹延续,但短期来看,在经过连续的上涨后在市场上方压力巨大,盘面热点板块出现调整以及交易所融资融券交易新规的出台的情况下,沪深两市有较强的整固必要。

本周趋势 看空

中线趋势 看平

本周区间 3400-3600点

本周热点 新能源、节能环保、医药

本周焦点 融资融券新规、美联储加息

新时代证券:缩量调整 备战来年

上周沪深股市呈现高位强势震荡格局。受IPO新股发行制度改革等刺激,周初大盘向上突破成功站在年线之上,以券商、次新股、新能源汽车产业链为代表的结构性行情如火如荼,两市成交屡现上万亿高量。但由于近期连续的大幅上涨,在上方密集套牢盘与丰厚获利盘双重压力下,大盘在3600点附近出现强势震荡,周五更是在抛盘打压下跌破了年线。

从技术走势看,虽然总体上大盘反弹的趋势还没有改变,但经过大幅上涨后,短线技术性调整压力较大,后市大盘还有进一步向下调整的要求,但3500点-3450点一带亦有较强的支撑。市场热点方面,上周以券商、锂电池、充电桩、次新小盘股等热点累计了较大的获利盘,后市有较大的回吐压力,将对市场人气有一定的打击。而且本周,按“老办法”发行的28家公将重启IPO,还有沪深交易所提高融资保证金比例至100%,都将会对市场的资金面形成一定的压力。目前市场不确定因素也在明显增加,12月份美联储加息及临近机构年终结账等不利因素,也都会给对A股市场造成一定的冲击,震荡加剧难免。不过预计经过缩量调整之后,大盘还会重新步入反弹之中,市场结构性行情还会进一步展开。因此,操作策略上,对涨幅过大的个股逢高减持,对潜力股可以逢低适当介入,以备战来年行情。

本周趋势 看平

中线趋势 看多

本周区间 3450-3600点

本周热点 机器人、次新股

本周焦点 货币政策、海外市场

中信建投:欧美长阴盖阳有惯性 A股运行通道将拓宽

零售、通胀数据疲弱加重了市场对经济增长放缓的担忧,美股上周五再次跳空低开并延续弱势下调态势,道指、标普、纳指依次收低1.16%、1.12%、1.54%,三大股指周跌幅随之扩大到了3.71%、3.63%、4.26%。虽说阿根廷再创历史新高且连续第七周收涨,且第4周上扬并在周线图上留下一个跳空缺口,可短线已出现冲高遇阻迹象,而大多数市场则纷纷大幅下挫,像英、法、德、意、加这样周跌3%上下的随处可见,中期上升趋势线与5周线等遭破坏的也比比皆是,全球普遭重创给近两个月的弹升蒙上浓重的阴影,中期调整帷幕已经拉开,惯性下探可能相对更大。

尽管耶伦讲话未提及加息,美元汇率有所走软,可国际期市弱势下行局面依旧没有改变。美元指数再创半年多来新高后遇阻整理,短线走弱迹象较为清晰,中期上攻态势却保持完好,近几周的运行节奏如能延续,本周有望再次收高,而回探可能止步于98或5周均线。棉花上周微升却收长上影阴十字,CRB指数、黄豆、玉米、小麦表现得都比较乏力,黄金、白银和铜、铅、锌、镍也不断滑向甚至跌破近年低点,至今持续下调时间都已达到或超过4周,而原油则加速下行,周跌幅还高居年内第二,弱势下调可能依然偏大。普跌两周后或将发生分化,但局部短弹不大可能扭转中期颓势。

美国近日较少的经济数据大多差强人意。9月JOLTs职位空缺数虽增至有记录以来的第二高水平,可维持稳定的小企业情绪指数、处于15年低位的上周初请失业金人数和微增的10月零售销售却都逊于预期,10月进口物价指数月率又连续第4个月下降,10月生产者物价指数还意外下跌,而国际货币基金组织近日则警告全球增长面临持续疲软风险,穆迪在报告中也称全球经济抗冲击能力已经被削弱,对美联储即将加息的预期无疑也是市场发生调整的原因。仅凭技术现状来说,三大股指没能保持前6周的强攻势头,不仅低开并陷入震荡下调,而且近两天还连续跳空大幅下行,短期均线也陆续拐头下行,几乎光头光脚的长阴又鲸吞了前三周的成果,既表明中短期运行格局都已趋淡,也显示下调意愿依然十分强烈;目前虽尚未触及始于8月底上升点数的一半,可短短几天便调至最大涨幅的1/3回调位,而5周线或17570点、2060点、5030点又从支撑变为反压,技术弹升显得就比较局促;由于上周波幅急剧扩大一倍多,超出年内平均约35%,本周波动就会倾向于收敛,惯性下探也将受限,也就是说,近日还不至于击穿17000点、2000点、4900点关口并继续深调。

A股上周低开后迅速回升并创近期新高,近两天下调虽导致5日线失守,沪市上周五还由上升转而下挫0.26%,深市周涨幅也缩减至1.05%,而近日交投却相当活跃,预示较标准的通道或将变宽,而拓展方式不同,市场意义也不同。以量能分析,上周总额进一步增至61343亿,放大幅度提高到1/4,单日天量虽未刷新,可持续7天逾万亿却是两个月来的第一次,每日间量变均幅又快速降至10%以下,说明最近参与热情十分高涨,多空总体表现都比较平静;沪深单位股指量能上周猛增2.24倍、1.29倍,以日计也大增74%、64%,显示双方仍在暗中较劲,搏杀程度更为激烈,成交水平已到重要的临界状态,资金在两市的分布又不太均衡,短期震荡难免就会加大。从大盘来看,至今弹升高度恰好落在技术密集阻力区内,且反复发生在下半年下降缺口悉数被封闭之后,而10月两个上升缺口则安然无恙,回调幅度也相当浅,上升通道或中期趋势依然保持完好,目前就没有充分的理由看淡后市;两市上周波幅锐减63%、44%,只有年内平均水平的四成、六成,市场短期摆动明显不足,拓宽中期通道已是势在必行,其方式主要有两种:迅速企稳并站上3630点、12600点,大盘就会形成持续强攻态势,而若跌破3460点、11960点,短期运行便会趋软,大盘甚至可能由此陷入盘局。

综上,国际期市短弹也很难扭转颓势,欧美股市阴盖阳后的下行惯性又不容低估,A股两市适当整固并拓宽空间更有利些。本周低开后难免惯性下探,成交额也会缩减,量变反倒会提高,权重股则将决定通道的修正方式。

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