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刘元春大改革与大转型的中国宏观经济走势改革投资

发布时间:2019-09-18 21:41:41 阅读: 来源:开袋机厂家

刘元春:大改革与大转型的中国宏观经济走势|改革|投资

作者:刘元春十八届三中全会出台的《中共中央关于全面深化改革若干问题的决定》揭开了以“完善和发展中国特色社会主义制度,推进国家治理体系和治理能力现代化”为目标,以“处理好政府和市场的关系,使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”为核心问题,以“加强顶层设计和摸着石头过河相结合,整体推进和重点突破相促进”为方法,以成立“中央全面深化改革领导小组”为核心实施保障的全面改革。这些改革必将在未来相当一段时期内对我国宏观经济运行的机制以及宏观经济的走势产生基础性的作用。2014年将是我国全面落实三中全会精神、全面推行结构性改革的第一年。因此,2014年将是近20年来政治、社会、经济最为复杂的一年。全年固定资产投资增速预计为20.1%在大改革的冲击下,政府职能的转变和投融资体制的改革将对政府类投资产生强烈的下行压力,民间投资空间的释放以及土地市场的改革虽然有利于相应投资板块的提升,但改革的复杂性和渐进性决定了民间投资和房地产投资难以在短期内弥补政府类投资下降以及资金收紧带来的缺口,2014年全年固定资产投资增速预计为20.1%,大体与2013年水平相当。1.从资金来源和资金运用状况看,2013年整体资金偏紧状况将在2014年延续,甚至有所强化(1)由于政府预算改革、政府职能的转变,用于投资的预算内资金将有较大幅度的收紧。特别是在地方政府债务水平大幅度上升,同时在2014-2015年进入到还款高峰将进一步挤压政府的投资能力。同时,还要考虑2014年地方财政将面临资金来源和支出范围的改革因素。(2)银行贷款规模已经达到历史高点,非金融企业贷款与GDP的比值到2013年底估计达到95%,这也意味着我国对于企业的贷款增速必须在未来年份得到大规模的遏制。(3)在债务大幅度上升的同时,自有资金扩张的能力在企业盈利下降和财务成本上扬的双重冲击下不断下降,这导致我国企业固定资产投资的杠杆率近年来持续攀升,从2008年初期的3倍上升到目前的4 82倍,这种高杠杆投资的模式是难以持续的,这也决定了2014年我国企业可能面临去杠杆的压力。2.民间资本的扩张难以填补政府转型带来的投资缺口大改革对于我国投资有释放的作用也有打压的作用,但总体而言,由于政府职能转变带来的政府类投资的回落,特别是对地方政府投资冲动的遏制将大大影响地方政府在投资中所起的发动机的作用。(1)梳理三中全会改革蓝图,以下9项有利于投资扩张:非公有制经济财产权神圣不可侵犯:提振非公经济主体的信心,促进民间资本返流和国外资本的进入;混合所有制的推行和发展、国有企业改革提高民间资本投资空间;破除各种形式的行政垄断:向外资开放服务业,资本市场的双向开放,资本项目对内对外自由化;投资审批权限的废除与下放,市场准入建立负面清单制度,可以降低投资成本;降低社会资本进入文化领域的门槛;扶持创业的优惠机制建设:建立城乡统一的建设用地市场和土地市场改革将提高土地供应和房地产投资;股票发行制度的改革,企业资本金获得充实。(2)梳理三中全会改革蓝图,以下5项将对投资产生遏制效应:房产税推进对房地产投资有一定的负面影响;政府职能的重新定位,政绩评价体系的调整,政府投资冲动将得到抑制,政府投资项目大幅度减少;转移支付增长机制的改革,逐步取消竞争性领域专项与地方资金配套;国有资本收益上缴公共财政比例的提高,将降低国有业企业的投资能力;城市建设投融资体制的改革:城市基础设施投资的变化。(3)鉴于地方政府利用各种优惠政策在进行招商引资、基础建设投资以及房地产投资中的发动机作用,地方政府财权、事权以及考核体系的重构将使这台发动机的作用受到强烈的转变。2014年民间资本的扩张难以填补政府转型带来的投资缺口。3.2013年房地产价格的持续上扬将引发房地产宏观调控政策的重新定位,从而抵消三中全会改革对于房地产的利好(1)房地产待开发面积增速持续为正,说明房地产市场的囤地倾向依然较为严重。2013年1-10月份新增待开发土地面积接近4亿平方米。(2)商品房2013年新开工面积增速一直处于下行通道之中,施工面积增速也处于下滑阶段。这预示着房地产投资惯性并不强劲,有回落的趋势。4.从投资惯性来看,2014年固定资产投资增速不会出现明显的回落投资的先行指标主要包括新开工项目和施工项目数。从2013年1-10月的情况来看,新开工项目是近3年来的高点。2013年6月以来所启动的棚户区改造、信息基础设施建设、铁路投资的放开以及其他重点项目上马都具有较强的惯性,从而保证2014年投资增速的相对稳定。5.宏观经济的稳定、出口的改善、企业财务绩效的小幅提升以及中长期投资信心的提振,2014年民间投资将改变2013年持续回落的局面。

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